∴ 欧州通貨、後半から失速

欧州通貨はほぼ往って来いの展開だった。
ユーロドルは一時1.28台後半まで買われたが、NY時間午後には1.2800付近まで反
落した。
ポンドドルは一時、8月12日以来となる1.57台に乗せたが、NY時間午後には1.56台
前半まで
上げ幅を縮小している。欧州はソブリンリスクの再燃、英国は追加緩和期待とい
う爆弾を抱えている。
米金利低下を背景にドルを黙って売れる状況にはないようだ。

∴ ドル買い継続も、リスク回避の雰囲気は緩む

13日のNY市場はドル買いの動きが継続した。この日発表になっ
た一連の米経済指標は強弱まちまちの内容で、それら自体への
反応は大きくなかった。ユーロドルは1.27台半ばまで下落。
豪ドル/ドルやポンド/ドル軟調な値動きを示した。

ただ週末ということもあり、前日よりはリスク回避のトーンは
緩かった印象。NY株価も下げたものの、ダウ平均の下げは小幅
に留まっている。それを受け円相場は円高の動きが一服し、
ドル円は86円台前半を回復、クロス円も底堅さが見られた。

◆ドル円、好条件の雰囲気に10日線突破
ドル円はNY時間に入って86円台を再び回復している。リスク回避
の動きがやや緩んでいたとはいえ、後退しているわけではない。
円買いは一服だったものの、ドルは底堅く推移している状況。
ドル円にとっては好条件だった。東京時間にレジスタンスとなっ
ていた86.20を突破し、ストップを巻き込んで一時86.35近辺まで
上昇している。きょうの上昇で、ドル円は10日線（本日85.85付近）
を突破。水準を維持できるかが目先は注目となりそうだ。

∴ FOMC声明を受け、ドル売りが強まる

10日の海外市場ではドル円、クロス円ともに下落。米国市場の序盤まで
は、FOMCを控えたポジション調整の動きが中心となり、ドル円は85円
半ばから86円の間での揉み合いとなった。その後、FOMCの声明で住宅
ローン担保証券（MBS）の償還金を米国債に再投資するとの追加緩和策や、
景気回復ペースの鈍化見通しが示されたことからドル売りの流れが
強まり、ドル円は一時85円前半まで水準を切り下げた。

本日は、米6月貿易収支や米7月財政収支の発表が予定されている。現在
の為替市場は、アメリカの経済指標に敏感に反応する地合いが続いており、
内容次第では最近のレンジを抜ける動きとなる可能性もあるだけに、
経済指標の内容には十分に注意したい。

∴ ユーロの巻き戻しも一段落か

ドル買い戻しが優勢の中、ユーロドルは1.32台前半まで調整している。
先週末の雇用統計発表直後に1.33台に乗せたものの、その後は動
きが続かず、伸び悩む動き。

6月初めに1.18台を付けて以降、リバウンドが強まり、欧州ストレステ
ストも無事通過、ユーロドルは巻き戻しが続いている。しかし、その動
き自体もそろそろ一段落してきたようにも思える。先週発表になった
投機筋によるIMM通貨先物の建玉残は8月3日時点で7297枚の売り
越しとなり、前週の21339枚から大幅にショートポジションが減少して
いる。3日以降のユーロドルの動きからすると、更に売り越しは減少し
ているものと想像される。5月11日に113890枚の売り越しを記録し、
そこから15分の1まで縮小した。そろそろショートポジションの巻き戻し
自体は終了していると見ていい。この先、更なる上昇には、新規にロ
ングポジションが必要となるが、それには、ドル安と同時にユーロ自体
の強い材料も必要になるかもしれない。

∴ 米雇用統計が予想を下回る弱い内容

6日のNY市場はドル売りが優勢となった。この日発表された7月の
米雇用統計が予想を下回る弱い内容だったことから、今週、市場
に広まっていた来週のFOMCでの緩和策協議の観測を、より一層
強めている。金融政策に敏感な2年債利回りが0.5％を割り込み、
過去最低水準を更新するなど、市場は追加の金融緩和を織り込み
に行く動きを強めている。為替市場でもドル売りが強まった。

ドル円は85円ちょうど近辺まで下落し、ユーロドルは1.33台に一時
上昇している。

円相場も指標発表直後はドル円下落と伴に円買いが強まったが、
NY株が後半になって下げ渋ったことから、ユーロ円中心に戻す動
きが強まった。金融緩和期待は強まっているものの、足元の企業
業績が好調なこともあり、リスク回避の雰囲気が強まる状況にまで
には至っていないようだ。

∴ 雇用統計前に雇用に陰りでドル安 - 豪中銀の四半期報告も注目か

米新規失業保険申請件数が予想を下回るネガティブな結果となりドル売り優勢。対円でドルは85後半まで下落。ユーロは低金利維持の姿勢が示されたトリシェ総裁の発言が重石となり、対円で一時112円後半を取引。米株式市場も新規失業保険申請件数の悪化を受け、終日軟調な取引。午後に入り、雇用統計を控え調整の買い戻しから株価の下げ幅は縮小されたものの、マイナス圏からは抜けきれず。一方、原油が82ドルを維持していること、またカナダの財務相が同国の通貨に強気な見通しを示したことなどが好感され、カナダドルは堅調な推移。

∴ 米経済指標の改善によりドルが買い戻される

4日の海外市場ではドルが全面高。米連邦準備制度理事会（FRB）による
量的な金融緩和見通しなどを背景に、ドル円は85.30円近辺で低迷して
いた。しかし7月の米ADP民間雇用者数が予想以上に増加し、7月の米ISM
非製造業景況指数も予想を上回ったことから、ドルの買い戻しの動きが
優勢となり、ドル円は86.30円付近まで上昇した。その後は6日の米雇用
統計を見極めたいとの見方が強まったことから、揉み合いに終始した。

本日は新規失業保険申請件数の発表が予定されている。このところの
指標発表では米雇用情勢の改善が示され、ドルが買い戻されている。
ただこの指標の内容次第では上下に大きく動くことも予想されるので
指標結果には注意したい。

∴ 弱い指標やFOMCへの憶測でドル売り

3日のNY市場はドル売りの動きが続いた。この日発表になった一連
の米経済指標が弱かったことや、ウォール・ストリート・ジャーナル紙
（WSJ）が、来週開かれるFOMCで、償還を迎えるMBSなどの保有証
券について、景気下支えのため受け取った投資収益を再び新たな
MBSや国債の購入資金として投資することを検討すると伝えていた
こともドルの重石となった。

ドル円は一時85.70近辺まで下落し、ユーロドルは1.32台で底堅く推移
している。

NY連銀は市場から流動性を吸収するリバースレポ（証券買い戻し条件
付売却）を明日4日から実施すると発表。緩和とは逆の動きではあるが、
政策変更を意味するものではないと強調していた。

バランスシートを段階的に縮小させる代わりに、上記のように、場合に
よっては発動できる新たな緩和策を検討する可能性も指摘されている。

ドル円が一時85.70近辺まで下落しており、依然として下押し圧力が根強
い。この動きに一部では日本政府が日銀に対して、国債の買取増額など
更に緩和圧力をかけるのではとの見方も出ている。ただし、今回のドル円
の下落は、景気の先行き不透明感の強まりによる円高というよりも、
米FRBの慎重姿勢を起因としたドル安が主因。日銀の尻を叩いても効果
は薄いようにも思われる。

∴ ユーロドル 1.35が大きな相場の節目か

ユーロドルは5月以来の水準に上昇し、1.32台を伺う位置に来ている。
少し過熱気味だった面は否めないが、市場が一旦欧州債務問題から
手を引き、完全に巻き戻している。タイミングよく米経済の緩やかな
回復シナリオ復活による米利上げ観測の後退も手伝って、ユーロの
ショートカバーが活発に入っている状況。なかなか崩れそうにない。

目先は1.34と1.35がターゲット。このままで行けば、1.35の付近で200日
線と接近する。この辺が一旦大きな相場の節目になりそうだが、そこま
では、ユーロドルも買いに安心感が出ているようだ。

ただ、以前の様に、市場がユーロに全幅の信頼を寄せているわけでも
無さそうだ。上昇は短命との見方が根強い。景気回復は各国の中で最
も緩やかで、特にスペインの緊縮財政による影響を危惧する向きが多く、
現在は米利上げ期待後退からのドル売りと伴にユーロは巻き返されて
いるが、強い米経済指標など、何かのきっかけで、その動きが逆転する
時期は遠くないとの見方も根強くあるようだ。
　

∴ 米経済指標に反応しドル円が乱高下

30日の海外市場でドル円は下落。第2四半期米国内総生産(GDP)･速報値
や個人消費が予想を下回ったことを受けて、先行きの景気動向に対する
下振れ懸念が広がり、ドル円は一時85円台まで下落した。その後、その他
の米経済指標が上方修正されたことなどに反応して86円台後半まで戻した
が、週末・月末に絡むポジション調整などに押さえられ86円台前半で推移した。

本日は7月ISM製造業景況指数の発表が予定されている。米景気の先行き
不安から、経済指標の結果に敏感になっているため、十分に注意したい。